دلار آمریکا: جنگهای تجاری میتوانند آشفته باشند – ING
بازارهای ارز باید امروز روی دو محور تمرکز کنند: حکم دادگاه بینالمللی تجارت آمریکا مبنی بر غیرقانونی بودن بیشتر تعرفههای رئیسجمهور ترامپ و نکات منتشرشده از صورتجلسه نشست ۷ می کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) که نشان میدهد فروش دلار در آوریل بیشتر ناشی از هج کردن بوده تا فروش مستقیم داراییهای آمریکایی.
دلار در بازارهای آسیایی حدود ۰٫۵ تا ۰٫۷ درصد تقویت شده است؛ چرا که تصور میشود ترامپ در جنگ تجاری محدودتر شده باشد. این تقویت پس از آن رخ داد که دادگاه حکم داد ترامپ با استناد به اختیارات اضطراری، در اعمال تعرفههای متقابل در آوریل و همچنین تعرفههای مرتبط با فنتانیل علیه کانادا، مکزیک و چین از حدود اختیاراتش فراتر رفته است. کاخ سفید طبق انتظار در حال اعتراض به این تصمیم است، بهنقل از کریس ترنر، تحلیلگر FX در ING.
خبر محدود شدن قدرت اعمال تعرفهها از سوی سیستم قضایی برای بازار سهام آمریکا خوشایند بوده است؛ در بازارهای آسیایی آتی S&P حدود ۱٫۲ درصد رشد کرده است. گزارش درآمد سهماهه اول انویدیا نیز در این افزایش نقش داشته است. از طرف دیگر، این خبر تا حدی برای اوراق قرضه خزانهداری آمریکا نزولی است؛ چرا که چشمانداز رشد بهتر آمریکا احتمال کاهش زودهنگام نرخ فدرال رزرو را کاهش میدهد و احتمالا درآمد تعرفهای مورد انتظار برای جبران طرح بزرگ هزینهای کنگره محقق نخواهد شد. قابل ذکر است که اسپرد سوآپ ۱۰ ساله آمریکا همچنان بالاست (۵۵ واحد پایه) و شاهد هستیم که ریسکپذیری در اوراق خزانهداری ممکن است مانع رالی قویتر دلار شود.
صورتجلسه FOMC ارزش خواندن دارد زیرا دیدگاه فدرال رزرو را درباره تحولات بازار در آوریل نشان میدهد. آنها افت فروش در خزانهداری را بیشتر به رشد اسپرد سوآپ (مقایسه اوراق ۱۰ ساله با سوآپ) نسبت دادند تا معامله اساس (نقد در مقابل آتی). فدرال رزرو همچنین با استناد به بازخوردهای خود از فعالان بازار، اعلام کرد افت شدید دلار عمدتا ناشی از افزایش نسبت هج بوده تا فروش گسترده داراییهای خارجی. اگرچه فدرال رزرو اذعان کرده سرمایهگذاران جهانی استراتژیهای خود را آرام تغییر میدهند و امکان تغییرات آینده را رد نکرده، این نکته که کاهش دلار بیشتر هج محور بوده، برای دلار کمتر نگرانکننده است.
برای امروز، تمرکز بازار روی بازبینی دادههای تولید ناخالص داخلی سهماهه اول و آمار هفتگی درخواست بیمه بیکاری خواهد بود. احتمالاً همه ما به شبکههای اجتماعی ترامپ هم چشم خواهیم دوخت تا واکنش او به حکم دیروز درباره تعرفهها را ببینیم. ما معتقدیم ترکیب خبر تعرفهها و لحنی کمی سختگیرانهتر در صورتجلسه FOMC (تقریباً همه اعضا نسبت به پایداری بالاتر تورم هشدار دادهاند) میتواند در کوتاهمدت باعث تقویت دلار شود. بهترین احتمال برای شاخص دلار (DXY) رالی ۱٫۶ درصدی تا سطح ۱۰۲٫۰۰ است؛ اما مسیر مستقیم نخواهد بود و نوسانات باقی خواهد ماند.
