اتحادیه بر سر کاهش نرخ بهره بانک مرکزی روسیه تقویت شد – کومرتسبانک
انتظار میرفت بانک مرکزی روسیه (CBR) در جلسه امروز نرخ بهره اصلی خود را ثابت نگه دارد. این دیدگاه تا همین اواخر در میان اغلب تحلیلگران، از جمله ما، حاکم بود، اما در روزهای اخیر اکثریت اجماع به سود کاهش ۱۰۰ واحد پایهای نرخ بهره امروز تغییر کرده است.
این تغییر ممکن است ناشی از ترکیبی از عوامل باشد: انتشار اخبار ضعیفتر اقتصادی، مسیری رو به کاهش تورم – نرخ تورم سالانه که اکنون پویایی بهتری نشان میدهد و تا ۲۶ مه به ۹٫۷۸٪ کاهش یافته است – و احتمالاً کنار رفتن تدریجی سناریوهای خوشبینانه درباره قرارداد صلح یا رفع تحریمها که بهطور خودکار از رشد حمایت میکردند، طبق نظر تاتا گوسه، تحلیلگر بازار ارز کومرتسبانک.
او توضیح میدهد: «حتی با کنار رفتن سناریوهای مساعد، نرخهای USD/RUB و EUR/RUB در سطوح پایین سهماهه گذشته ثابت مانده است که این بیواکنشی احتمالاً بازتابدهنده ماهیت «غیرواقعی» نرخهای ارز روسیه است. اساساً توجیه چندانی برای تقویت فعلی نرخ ارز وجود ندارد: قیمت نفت حدود ۱۰ دلار در هر بشکه پایینتر از محدوده قبلی ۷۰–۷۵ دلار تثبیت شده و این موضوع پیشازاین درآمدهای نفت و گاز روسیه را تحت تأثیر قرار داده است (که در ماه مه ۳۵٫۴٪ نسبت به سال قبل کاهش یافتهاند). اعطای وام بانکی در آوریل هم برای خانوارها و هم بنگاهها ادامه کاهش را ثبت کرد و این حالا عامل اصلی خنک شدن تقاضا است.»
«البته سیگنالهای صعودی هم هست: PMI خدمات در آخرین گزارش بهبود یافته و فروش خردهفروشی و تولید صنعتی اندکی سرعت گرفتهاند که این آخری به دلیل هزینههای دفاعی است. اما در مجموع علائم کندی اقتصادی بسیار برجستهترند. خود بانک مرکزی اشاره کرده است که این بار هیئت مدیره ممکن است دامنه گزینهها را گستردهتر در نظر بگیرد و برخی حتی پیشبینی کاهش ۲۰۰ واحد پایهای را مطرح کردهاند. همه این عوامل باعث شده کاهش نرخ، گزینه مورد اجماع باشد؛ هرچند هنوز قطعی نیست. اگر CBR نرخ را کاهش دهد، نشان خواهد داد که بانک مرکزی دریافته دیگر نیازی به انتظار برای محرک خارجی از مذاکرات صلح یا موارد مشابه نیست.»
«در سنای آمریکا و اتحادیه اروپا، بستههای جدید تحریمی علیه روسیه در دست تهیه است و نه عکس آن. اتحادیه اروپا در حال آمادهسازی هجدهمین بسته تحریم است که منابع باقیمانده انرژی و مالی روسیه را هدف میگیرد. پیشبینی ما این است که کاهش نرخ امروز تأثیری بر نرخهای USD/RUB یا EUR/RUB نخواهد داشت؛ چرا که این نرخها «اصلاحات تکنیکی» هستند و اخیراً حتی نسبت به تحولات مهم ژئوپلیتیک واکنش نشان ندادهاند. در بلندمدت، انتظار داریم USD/RUB و EUR/RUB در طول سال آینده روند صعودی داشته باشند.»
