خریدهای عظیم بیت کوین توسط شرکت Strategy؛ تاثیرات مثبت همزمان با ریسکهای بلندمدت
در سالهای اخیر، صندوقها و نهادهای سرمایهگذاری با خرید گسترده بیت کوین توانستهاند تقاضا برای این رمز ارز را افزایش دهند، اما تحلیل تازهای از بانک داراییهای دیجیتال سوئیسی Sygnum هشدار میدهد که استراتژی خرید تهاجمی برخی از این شرکتها ممکن است در بلندمدت به جذابیت بیت کوین برای نهادهای بزرگ آسیب بزند.
بررسی Sygnum که سهشنبه منتشر شد بیان میکند که اگر شرکت Strategy به هدف خرید ۵٪ از کل عرضه بیت کوین نزدیک شود، ممکن است موقعیت این رمز ارز به عنوان پناهگاه امن دچار مشکل شود و حتی برای بانکهای مرکزی جهت ذخیره ارزی، مناسب نباشد.
روز دوشنبه، Strategy بار دیگر ۱٬۰۴۵ بیت کوین به ارزش تقریبی ۱۱۰ میلیون دلار خریداری کرد و موجودی خود را به ۵۸۲٬۰۰۰ بیت کوین رساند که معادل حدود ۳٪ از کل بیت کوینهای استخراجشدنی است.
طبق تخمین ابزار Saylor Tracker، این خریدها تا اینجا بیش از ۵۶٪ سود به همراه داشته است. هرچند این روند به رشد قیمت و اعتبار بیت کوین کمک کرده، اما Sygnum هشدار میدهد که تمرکز این حجم بیت کوین در دست یک نهاد به سطوح خطرناکی نزدیک شده است.
Sygnum در گزارش خود مینویسد: «مالکیتهای بزرگ و متمرکز برای هر دارایی یک ریسک محسوب میشود و داراییهای Strategy در حال رسیدن به نقطهای هستند که مشکلزا خواهند شد.»
این بانک سوئیسی تاکید دارد که ارائه مدلی بر اساس اهرم و حجم بالای سرمایهگذاری به عنوان روند عادی ممکن است دیدگاه منطقی به نسبت تخصیص ریسکشده منابع مالی را که برای اکثر شرکتها مناسبتر است، تحتالشعاع قرار دهد.
مدل Strategy به عنوان یک پروکسی با بتای بالا عمل میکند و با استفاده از وامهای قابل تبدیل و افزایش سرمایه در زمان بالا رفتن قیمت بیت کوین، اقدام به خرید بیشتر میکند. هر زمان که بیت کوین رشد کند، سهام Strategy (نماد MSTR) نیز با قیمتی بالاتر معامله میشود که این به شرکت امکان جذب سرمایه بیشتر برای خرید بیت کوین را میدهد و یک چرخه اهرمی و خوشبینی ایجاد میکند.
اما در این سناریوها ریسک کاملاً روشن است. اگر بیت کوین وارد روند نزولی طولانی شود و قیمت سهام MSTR پایینتر از قیمت قابل تبدیل اوراق قرضه برود، این مدل دچار نقص خواهد شد و ممکن است شرکت مجبور شود بخشی از بیت کوینهایش را برای بازپرداخت بدهی بفروشد.
محققان Sygnum توضیح دادهاند: «پرداخت سود همیشگی، ریسک خرید بیت کوین با قرض را تا اندازهای پوشش میدهد، زیرا سود و زیان همچنان با هم حرکت میکنند، اما اگر Strategy تصمیم بگیرد برای جلوگیری از کاهش ارزش سهامش اقدام به فروش بیت کوین کند، این امر میتواند سیگنال بسیار منفی و مخربی به بازار ارسال کند.»
