رفتار منحصربهفرد دارندگان بیت کوین نشاندهنده مرحله بعدی کشف قیمت است
قیمت بیت کوین (BTC) تنها چند درصد با بالاترین قیمت تاریخی خود یعنی ۱۱۱٬۸۰۰ دلار فاصله دارد. دادههای شرکت تحلیل زنجیرهای گلسنود (Glassnode) نشان میدهد که «پویایی منحصربهفردی در این چرخه» وجود دارد؛ زیرا دارندگان بلندمدت هنوز هم بخش عمدهای از ثروت بیت کوین را کنترل میکنند، حتی در مراحل انتهایی بازار افزایشی. این رفتار تفاوت زیادی با چرخههای قبلی دارد.
در این دادهها اشاره شده که دارندگان بلندمدتی که بیت کوینهای خود را بیشتر از ۱۵۵ روز نگه داشتهاند، سود زیادی به دست آوردهاند، بهطوری که سود خالص تحقق یافته آنها به ۹۳۰ میلیون دلار در هر روز رسیده است. با این وجود، موجودی کلی بیت کوینهای دارندگان بلندمدت همچنان در حال افزایش است. چنین وضعیتی در این مرحله از روند صعودی بیسابقه است، زیرا معمولا در چنین مقطعی، به دلیل فروش برای کسب سود، ذخایر دارندگان بلندمدت کاهش مییابد.
این وضعیت منحصربهفرد نشان میدهد که اگرچه برخی از سرمایهگذاران بلندمدت اقدام به فروش میکنند، اما بیت کوینهای بیشتری به وضعیت بلندمدت (دارندگی بیش از ۱۵۵ روز) میرسند. گزارش گلسنود این موضوع را «دوگانگی ویژه» در ساختار بازار نامیده است، جایی که فشار فروش با انباشت مداوم جبران میشود. این تغییر در رفتار دارندگان عمدتاً به سرمایهگذاران سازمانی و صندوقهای ETF اسپات بیت کوین در آمریکا نسبت داده میشود که تمایل به نگهداری بلندمدت دارند.
شواهد بیشتری از این رفتار دیرهنگام چرخه در نسبت سود/زیان تحقق یافته دیده میشود که اکنون روی عدد ۹.۴ قرار دارد. این عدد نشان میدهد بیشتر بیت کوینهای بلندمدتی که خرج شدهاند، با سود بالایی همراه بودهاند. تاریخاً، چنین سطوحی با فاز شور و هیجان بازار همزمان میشوند و اغلب پیش از سقفهای محلی یا چرخه رخ میدهند، گرچه اگر تقاضا ادامه پیدا کند، این وضع ممکن است ماهها تداوم داشته باشد.
پروفایل نوسان فعلی بیت کوین یک تناقض جالب ایجاد کرده است. از یک طرف، تراکم عرضه تحقق یافته یعنی میزان تمرکز مالکیت بیت کوین نزدیک به قیمت فعلی، در هفتههای اخیر افزایش یافته است. این موضوع نشان میدهد تعداد زیادی از سرمایهگذاران بیت کوین را در بازه قیمتی ۱۰۵٬۰۰۰ تا ۱۱۰٬۰۰۰ دلار خریدهاند. در چنین شرایطی، حرکات جزئی قیمت میتواند باعث واکنشهای احساسی یا معاملاتی شدیدی شود و ریسک نوسانات ناگهانی را افزایش میدهد.
از طرف دیگر، بازار مشتقات سیگنال معکوس میدهد؛ یعنی شاخص نوسان ضمنی (ATM IV) که نشاندهنده انتظارات معاملهگران از نوسانات آینده بیت کوین است، در تمام چارچوبهای زمانی در حال کاهش است. این موضوع به این معناست که معاملهگران انتظار نوسانات شدید قیمتی را در آینده نزدیک ندارند.
در حالی که قیمت بیت کوین در راس یک خوشه پرازدحام عرضه قرار گرفته و ورود سرمایه مؤسسات بزرگ تقاضا را تقویت کرده، بازار فعلاً پایدار اما حساس است. اگر تقاضای جدید از فروش برای کسب سود پیشی بگیرد، احتمال دارد بیت کوین سقف نوسان فعلی خود را بشکند. اما اگر جو بازار منفی شود، احتمال اصلاح قیمتی شدیدتر از حد انتظار وجود دارد.
