آیا افزایش تورم واقعاً به دلار آمریکا کمک می‌کند؟ سه دلیل کلیدی کامرزبانک

سه دلیل برای اینکه افزایش تورم آمریکا ممکن است به دلار کمک نکند

امروز بازار ارز در انتظار داده‌های کلیدی هفته است: ارقام تورم آمریکا برای ماه مه. معمولاً از شروع پاندمی تا کنون، منطق ساده بوده است: اگر تورم بالاتر از انتظارات باشد، انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد و این historically به سود دلار آمریکا (USD) بوده است. طبق تحلیلگر ارزی کامرزبانک، مایکل فیستر، دلار آمریکا در آستانه آزمون مهمی قرار دارد زیرا داده‌های تورم آمریکا منتشر خواهد شد.

دلار آمریکا و رابطه آن با تورم

فیستر توضیح می‌دهد که هیچ تضمینی وجود ندارد که افزایش ریسک‌های تورمی به دلار قوی‌تر منجر شود. طبق داده‌های از سال ۲۰۰۲ تاکنون، نمودارهای پایین‌تر تقریباً هیچ رابطه‌ای نشان نمی‌دهند. شاید ارتباط میان ریسک‌های شوک تورمی و دلار قوی‌تر فقط در دوره‌هایی ظاهر می‌شود که فدرال رزرو سیاست پولی را تغییر می‌دهد، یعنی زمانی که نرخ بهره را افزایش داده یا کاهش نرخ را به تاخیر می‌اندازد. همچنین ممکن است در سال‌های پیش از پاندمی، تورم نقش پررنگی در ارزش دلار نداشته باشد. در دهه ۲۰۱۰، بانک‌های مرکزی بیشتر با تورم پایین دست‌وپنجه نرم می‌کردند و بنابراین تورم تأثیر چندانی روی دلار نداشت.

کاهش اثر تورم بر دلار آمریکا

فیستر می‌گوید دلار آمریکا دیگر نمی‌تواند از انتظارات تورمی بالا سود ببرد، زیرا یک شوک تورمی موقت قدرت خرید دلار را کاهش می‌دهد اما لزوماً واکنشی از سوی فدرال رزرو به دنبال ندارد. این می‌تواند توضیح دهد چرا افزایش تورم شاید حتی منجر به دلار ضعیف‌تر شود. در نهایت، ریسک‌های بازار در هفته‌های اخیر تغییر کرده است. فقط فدرال رزرو نیست که اخیراً هشدار داده ریسک‌های دو ماموریت اصلی‌ آن متعادل‌تر شده‌اند. بعد از اعلام تعرفه‌های غیرمنتظره، نگرانی بازار نیز افزایش یافته است. این نگرانی‌ها بیشتر درباره اقتصاد واقعی است تا تأثیر تورم. در چنین فضایی، ارتباط بین افزایش تورم و دلار قوی‌تر سخت‌تر می‌شود.

دورنمای کوتاه‌مدت و بلندمدت دلار

در نهایت، فیستر اذعان می‌کند که این استدلال‌ها مربوط به افق میان‌مدت هستند. درباره داده‌های امروز، اقتصاددانان کامرزبانک همچنان معتقدند که تعرفه‌ها در ماه مه تأثیر محسوسی بر قیمت‌ها نگذاشته‌اند. اما این به معنی آن نیست که در ماه‌های بعدی هم بی‌تأثیر می‌ماند. این اثرات دیرتر از پیش‌بینی‌ها آشکار می‌شوند. همین موضوع می‌تواند برخی فعالان بازار را قانع کند که نگرانی‌های اخیر درباره رکود تورمی بیش از اندازه بوده است، که این خود می‌تواند به نفع دلار باشد. با این حال، فیستر هشدار می‌دهد که شرط‌بندی روی این روند پایدار توصیه نمی‌شود.