بررسی تصمیمگیری فدرال رزرو: دادهها مهمتر از احساسات هستند – تحلیل ABN AMRO
بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو امروز نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. دادههای اخیر جهتگیری کاهشی داشتهاند، اما پیشبینیها و نمودار نقطهای (dot plot) به سمت سیاستهای انقباضیتر حرکت خواهند کرد. به گفته روگر کوادفلیگ، اقتصاددان بانک ABN AMRO، دادههای «سخت» از پیشبینیها، سیگنال بهتری درباره مسیر نرخ بهره فدرال رزرو نسبت به دادههای «نرم» که از کنفرانس مطبوعاتی پاول به دست میآید، ارائه میکنند.
«امشب فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه خواهد داشت. در کنفرانس خبری، پاول احتمالاً همان پیامهای قبلی را تکرار میکند: آنها مجموعه سیاستهای دولت ترامپ درباره تعرفهها، مهاجرت، سیاستهای مالی و مقررات را در تصمیماتشان مدنظر قرار خواهند داد؛ تنها پاسخ به این سطح از عدم قطعیت، صبر و مشاهده اوضاع است و فدرال رزرو آماده واکنش سریع میباشد. در کنفرانس مطبوعاتی ماه مه، پاول اشاره کرد که دادههای نرم برای قانع کردن فدرال رزرو به تغییر رویکرد کافی نیستند و برای حرکت نیاز به دادههای سخت دارند. ما فکر میکنیم همین رویکرد در ارتباطات فعلی فدرال رزرو نیز صدق میکند.»
«در ماههای ابتدایی امسال، تورم کمتر از انتظار ظاهر شده، در حالی که بازار کار وضعیت سالمی داشته است. اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در ماههای اول سال کمتر از انتظارات بالا بوده، اما اخیراً کمی از انتظارات پایینتر نظرسنجیها فراتر رفته است. نرخ بیکاری در سطح ۴.۲ درصد ثابت مانده، گرچه ارقام غیر رندشده نشاندهنده افزایش تدریجی آن هستند. بنابراین، دادههای اخیر به فدرال رزرو اجازه میدهد به سمت سیاستهای افزایشی حرکت کند، با این حال ما انتظار عکس آن را داریم.»
«نمودار نقطهای و پیشبینیهای قبلی، مربوط به دوران قبل از روز آزادی هستند. همچنین، فقط برخی از اعضای کمیته، تعرفههای اعمالشده یا پیشبینیشده در ماه مارس را در نظر گرفته بودند. روز آزادی با اعمال تعرفههای شدیدتر غافلگیر کرد و حتی پس از روز بازگشت، تعرفه ۱۰ درصدی برای همه کالاها، فراتر از انتظارات بیشتر اعضا در مارس بود. بنابراین اگرچه دادههای بعد از آن تا حدی به سمت سیاستهای کاهشی سوگیر بودند، اما تحولات سیاستی تأثیر مهمتری نسبت به این دادهها داشته است. بر این اساس، پیشبینیها نشاندهنده افزایش قابل توجه تورم، افزایش نرخ بیکاری و کاهش رشد اقتصادی نسبت به پیشبینیهای ماه مارس خواهند بود.»
