گزارش جدید: کاهش عرضه بیت کوین و نگهداری طولانی مدت، مسیر را برای رشد قیمت هموار میکند
واحد داراییهای دیجیتال فیدلیتی در گزارشی جدید به تغییر مهمی در دینامیک عرضه بیت کوین پس از هاوینگ سال ۲۰۲۴ اشاره کرده است. طبق این گزارش، عرضه «کهن» بیت کوین، یعنی کوینهایی که بیش از ۱۰ سال نگهداری شدهاند، اکنون سرعت افزایشی سریعتری نسبت به بیت کوینهای جدید دارند. به طور متوسط روزانه ۵۵۰ بیت کوین وارد این دسته میشوند، در حالی که تنها ۴۵۰ بیت کوین جدید استخراج میگردد.
این روند، همراه با خرید پیوسته از سوی سرمایهگذاران نهادی، این سوال را مطرح میکند که آیا افزایش تقاضا میتواند قیمت بیت کوین را به یک میلیون دلار برساند؟ هماکنون عرضه کهن بیت کوین بیش از ۱۷٪ کل بیت کوینهای موجود است (۳.۴ میلیون بیت کوین به ارزش ۳۶۰ میلیارد دلار با نرخ ۱۰۷,۰۰۰ دلار به ازای هر بیت کوین). این موضوع نشان از اطمینان بالای دارندگان بلندمدت دارد، به طوری که در کمتر از ۳٪ روزها این حجم کاهش یافته است. این گزارش پیشبینی میکند که سهم این گروه تا ۲۰۲۸ به ۲۰٪ و تا ۲۰۳۴ به ۲۵٪ برسد و موجب محدودتر شدن عرضه شود.
در همین زمان، ورود سرمایه نهادهای بزرگ به بازار بیت کوین سرعت گرفته است. طبق دادههای بیتوایز، انتظار میرود تا سال ۲۰۲۵ ورودی سرمایه به بیت کوین به ۱۲۰ میلیارد دلار و تا ۲۰۲۶ به ۳۰۰ میلیارد دلار برسد. این سرمایهگذاریها توسط بازیگران متنوعی انجام میشود؛ از جمله دولتها (با تخصیص ۵٪ از ذخایر طلای خود معادل ۱۶۱.۷ میلیارد دلار یا ۷.۷٪ از عرضه)، ایالتهای آمریکا (با تخصیص ۳۰٪ ذخایر معادل ۱۹.۶ میلیارد دلار)، پلتفرمهای مدیریت ثروت (با تخصیص ۰.۵ درصد معادل ۳۰۰ میلیارد دلار) و شرکتهای عمومی که ذخایر خود را دو برابر کنند (۱۱۷.۸ میلیارد دلار). در بهترین سناریوی ممکن، ورود سرمایه از ۴۲۶ میلیارد دلار فراتر میرود و بیش از ۴ میلیون بیت کوین (۱۹٪ از عرضه) را جذب میکند که این موضوع نقدشوندگی را بیش از پیش کاهش میدهد.
این روند انباشت نهادی، همراه با افزایش عرضه کهن، سناریویی را رقم میزند که در آن بخش قابل توجهی از بیت کوینها غیرقابل معامله میشود و تقاضای روزافزون میتواند به هدف قیمتی تحلیلگران یعنی یک میلیون دلار جان ببخشد. برای رسیدن به قیمت یک میلیون دلار برای هر بیت کوین، ارزش بازار آن باید به ۲۱ تریلیون دلار برسد؛ این یعنی ده برابر شدن ارزش فعلی بازار که هماکنون ۲.۱۰ تریلیون دلار با ۱۹,۸۸۰,۶۰۴ بیت کوین استخراجشده یا ۹۴.۶۶٪ از مجموع ۲۱ میلیون واحد است. عرضه ثابت و کاهش نقدشوندگی میتواند رسیدن به این نقطه عطف را تسهیل کند. روندهای تاریخی پس از هاوینگهای قبلی (۲۰۱۳، ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱) نیز نشاندهندهی جهشهای قیمتی پس از کاهش رشد عرضه و افزایش تقاضا بوده است.
اثر عرضه کهن بیت کوین اکنون مشهود است؛ با غیرقابل معامله شدن ۱۷٪ از کل عرضه و پیشبینی رشد این عدد، نقدشوندگی روز به روز کمتر میشود. اگر سرمایهگذاری نهادی ادامه یابد، میتوان انتظار داشت تا سال ۲۰۲۶، ۳۰٪ کل عرضه (معادل ۶.۳ میلیون بیت کوین) غیرقابل معامله گردد. با این حال، چالشهایی نیز وجود دارد؛ پس از انتخابات ۲۰۲۴ آمریکا، عرضه کهن در ۱۰٪ روزها کاهش یافته؛ یعنی چهار برابر میانگین تاریخی. این موضوع نشان میدهد که حتی دارندگان بلندمدت نیز در شرایط نوسانی ممکن است دست به فروش بزنند. همچنین عرضه متعلق به دارندگان ۵ ساله پس از انتخابات، در ۳۹٪ روزها کاهش یافته، یعنی سه برابر نرخ معمول، که آن را میتوان دلیل حرکت خنثی قیمت در فصل اول ۲۰۲۵ دانست.
این دادهها نشان میدهد گرچه روندهای کاهش نقدشوندگی قوی هستند، اما شرایط بازار میتواند باعث افزایش عرضه شود و رشد قیمت را تعدیل کند. در عین حال، بیتوایز اشاره کرده که ۳۵ میلیارد دلار تقاضای معلق در سال ۲۰۲۴ به دلیل سیاستهای محتاطانه مورگان استنلی و گلدمن ساکس که ۶۰ تریلیون دلار دارایی مشتریان را مدیریت میکنند، وجود دارد. در سناریوی بدبینانه انتظار بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار ورودی سرمایه و در سناریوی خوشبینانه بیش از ۴۲۶ میلیارد دلار (معادل ۴,۲۶۹,۰۰۰ بیت کوین) وجود دارد که پتانسیل بالای تقاضا را نمایان میکند. در مجموع، عرضه کهن بیت کوین و روند افزایش سرمایهگذاری نهادی، روایتی از کمیابی روزافزون را ترسیم میکند. هرچند یک میلیون دلار قیمتی بلندپروازانه است، اما روندهای فعلی دستیابی به آن را محتمل جلوه میدهد.
