آیا بیت کوین در آستانه اصلاح قیمتی قرار دارد؟ این دادهها چه میگویند...
محیط بازار بیت کوین طی روزهای اخیر به شکل قابل توجهی حساس و شکننده شده است. برخی از معیارهای کلیدی تقاضا وارد محدوده نزولی شدهاند و همزمان سیگنالهای عرضه از سوی چندین شاخص شدت گرفتهاند. در زمان نگارش این خبر، بیت کوین با قیمت ۱۰۸٬۱۲۹.۷۸ دلار معامله میشود که نسبت به ۲۴ ساعت گذشته رشدی ۰.۶۸ درصدی داشته است. اما این رشد اندک در تضاد با ضعف بنیادی مشاهدهشده در دادههای درونزنجیرهای است.
شاخص «تقاضای مشهود» که ظرفیت خریداران جدید برای جذب سکههای عرضهشده توسط ماینرها و سرمایهگذاران بلندمدت را میسنجد، مجدداً منفی شده است. این تغییر نشان میدهد افراد باتجربه و ماینرها بار دیگر وارد فاز فروش شدهاند و بیت کوین را در معرض ریسکهای کوتاهمدت قرار دادهاند؛ به ویژه در شرایطی که تقاضای طبیعی کاهش یافته و ورودی سرمایه جدید کم شده است.
در زمان نگارش، شاخص «پول مالتیپل» (Puell Multiple) با رشدی ۲۵.۷۳ درصدی به ۱.۲۶ رسیده است که نشان میدهد سودآوری ماینرها اکنون بسیار بالاتر از میانگین معمول است؛ موضوعی که اغلب به فروش بیشتر از سوی آنها منجر میشود.
همزمان، نسبت «NVT بیت کوین» نیز با افزایش ۸۴.۱۷ درصدی به ۵۵.۱۷ رسیده است؛ این یعنی ارزش بازار خیلی سریعتر از حجم معاملات رشد کرده است، که نشانهای از بیشارزشی (Overvaluation) در بازار است.
در مجموع، این دادهها نشان میدهد با وجود حفظ قیمت در سطوح بالا، فعالیت واقعی شبکه و رفتار عرضه/تقاضا با یکدیگر همسو نیستند و خطر اصلاح بیشتر را تقویت میکنند—به خصوص اگر تقاضا نتواند عرضه را جذب کند و ماینرها برای فروش بیشتر اقدام کنند.
هماکنون بیش از ۹۸.۸۲٪ خروجیهای تراکنش خرجنشده بیت کوین (UTXO) در سود قرار دارند و تنها ۱.۱۷٪ در ضرر هستند؛ این یعنی اکثر دارندگان بیت کوین هنوز با سود فعال هستند. اگرچه این میتواند نشانه قدرت بازار باشد، اما از سوی دیگر میتواند به کاهش انگیزه برای خرید در افت قیمتها (Buy The Dip) نیز منجر شود.
علاوه بر این، چنین توزیع سود/زیان معمولاً پیش از شکلگیری سقفهای محلی رخ میدهد؛ زمانی که فروش با هدف تثبیت سود توسط افراد فراگیرتر میشود. تعداد کم افرادی که در ضرر قرار دارند نیز باعث میشود که محدودههای حمایتی روانی ضعیفتر شده و قیمتها راحتتر سقوط کنند.
در لحظه انتشار این خبر، بیت کوین شاهد ورود خالص ۵۷.۵ میلیون دلاری به صرافیها بود؛ نخستین جریان ورودی قابل توجه پس از مدتها خروج سرمایه. ورود خالص سرمایه به صرافیها معمولاً سیگنالی است مبنی بر اینکه سرمایهگذاران آماده فروش دارایی خود هستند، زیرا سکههای بیشتری را منتقل میکنند.
این تغییر در فعالیت صرافیها میتواند نشانهای از تغییر احساسات بازار باشد؛ حرکتی از فاز انباشت به فاز توزیع. در شرایطی که تقاضا تضعیف شده و نشانههای خریدمفرط (Overbought) دیده میشود، افزایش واریزی به صرافیها میتواند فشار بیشتری روی قیمتها وارد کند—به ویژه اگر به افزایش سفارشهای فروش منجر شود.
با وجود تثبیت قیمت بیت کوین بالای ۱۰۸ هزار دلار، نمودار انحراف اختلاف آدرسهای فعال (DAA) همچنان کاملاً منفی است. این بدان معناست که رشد آدرسهای فعال هنوز از رشد قیمت عقب مانده و افزایش قیمت اخیر بیشتر بر پایه سفتهبازی رخ داده تا رشد واقعی کاربران.
از نظر تاریخی، واگرایی منفی DAA اغلب پیش از اصلاح قیمتها مشاهده شده است—بویژه زمانی که قیمت رشد میکند اما فعالیت شبکه یا کاهش مییابد یا راکد باقی میماند. ادامه منطقه قرمز کنونی در نمودار DAA نگرانیها را از ادامه ضعف بنیادی بازار افزایش داده است.
در مجموع، هر چند بیت کوین فعلاً روی سطوح بالای ۱۰۸ هزار دلاری معامله میشود، اما دادههای زنجیرهای به رشد نشانههای ضعف تاکید دارند. افزایش سودآوری ماینرها، جریان ورودی مثبت به صرافیها و رشد چشمگیر نسبت NVT نشانگر فشار فروش بیشتر و احتمالا بیشارزشی بازار هستند. واگرایی منفی DAA و درصد بالای خروجیهای در سود نیز حکایت از حمایت محدود خریداران جدید دارد. در صورت ادامه ضعف تقاضا و فعالیت شبکه، بیت کوین ممکن است با نوسانات شدیدتر مواجه شود و حفظ جایگاه فعلی دشوار گردد.
